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美匯周期性升浪已結束

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自 鄭廣復
2017/12/1 9:00 上午
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美匯周期性升浪已結束

自 鄭廣復 貴金屬論
2017/12/1 9:00 上午
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10月可說消息多籮籮,美國遭受颶風侵襲後,9月非農業職位出現減少的情況,但一如市場普遍預期,影響只屬短暫現象,10月非農業職位大幅增加26.1萬。聯儲局在今年3月及6月連續兩個月加息後,在隨後的會議按兵不動,但目前利率期貨仍然預期,12月再加息0.25厘的機會率仍然高達91.5%,並可以肯定這已被市場消化,焦點將落在明年聯儲局的加息步伐,會否因為聯儲局易帥而有所改變。

現任聯邦儲備委員會的共和黨理事鮑威爾,將於明年2月接任主席,代替卸任的耶倫,但由於兩人貨幣政策取向相近,有助降低市場對聯儲局貨幣政策不確定的憂慮,估計亦不會改變目前逐步加息及縮表計劃。

股市走勢或阻退市

不過,美股三大指數之中,道指及標普五百已分別自23556點及2594點的歷史高位回落,兩者亦分別是自9月上旬及8月底以來首次跌穿20天SMA。雖然納指11月中仍可再創歷史新高至6358點,且仍然守穩在20天SMA以上,但顯然是三大股指之中最波動的一員,其自今年初以來的上升過程中,指數跌穿20天SMA的次數多達7至8次;若確認升勢逆轉,這或許會令聯儲局減慢退市步伐。

上升了逾一年的美股回落,我認為與特朗普的稅改方案有關。雖然討論已久的稅改,11月16日終在共和黨控制的眾議院通過,不過,法案仍需參議院通過,兩院最大分歧是參議院要求取消眾議院建議的的10,000美元房產稅扣減。此外,稅改方案將導致大約25%美國人稅率在2027年之前增加,而美國國會預算辦公室(CBO)資料顯示,醫改法案將令沒有醫療保險的人數在2027年增至1300萬。CBO預測,不少美國人的醫療保險費將提高約10%。

美國債務增速添憂

對債務的影響方面,美國聯邦政府外債從2015年的18.12萬億美元增至今年的20.24萬億美元,即3年間已增加2.12萬億美元,共和黨宣稱,在10年內只會增加1.5萬億美元債務之說未免過分樂觀!預期的3%經濟增長會否實現仍是未知數,而這是否真的可能填補稅收減少造成財赤增加的缺口亦未可知,但2007年至今的近11年內,美國聯邦政府債務已由8.85萬億美元大幅增加了11.29萬億美元,現在預期未來10年只會增加1.5萬億美元債務可信嗎?

從美匯指數的長線周期性走勢來看,我依然相信,美匯指數已在今年初結束了為期10年的上升周期,未來你或會發現,原來英國脫歐,又或短期的德國政局,甚至歐洲右翼勢力有抬頭跡象,對英鎊及歐元造成負面影響期間,原來是低吸的絕佳良機!

 

金道集團投資研究主管

鄭廣復

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